明日公布10月數(shù)據(jù)“V”型反轉或能延續(xù)

　　摘要：在10月宏觀數(shù)據(jù)出爐前夕，《每日經(jīng)濟新聞》對多位經(jīng)濟學家的采訪調(diào)查結果顯示，10月份物價降幅應會繼續(xù)縮小，回升趨勢已經(jīng)確立，但回升幅度或低于預期；工業(yè)增加值受出口好轉和基數(shù)效應影響，可能較9月份大幅加速上升；固定資產(chǎn)投資在房地產(chǎn)投資帶動下，或將繼續(xù)上行。

　　前三季度我國經(jīng)濟呈現(xiàn)出的“V”型態(tài)勢是否能延續(xù)，國家統(tǒng)計局將如期在明日(11月11日)給出答案。

　　在10月宏觀數(shù)據(jù)出爐前夕，《每日經(jīng)濟新聞》對多位經(jīng)濟學家的采訪調(diào)查結果顯示，10月份物價降幅應會繼續(xù)縮小，回升趨勢已經(jīng)確立，但回升幅度或低于預期；工業(yè)增加值受出口好轉和基數(shù)效應影響，可能較9月份大幅加速上升；固定資產(chǎn)投資在房地產(chǎn)投資帶動下，或將繼續(xù)上行。

　　CPI：-0.7%~-0.3%

　　物價的降幅繼續(xù)收窄

　　盡管10月份CPI降幅繼續(xù)收窄已經(jīng)成為接受采訪的經(jīng)濟學家們的普遍共識，但物價回升幅度或將低于預期。

　　國泰君安[0.000.00%]首席經(jīng)濟學家李迅雷指出，從環(huán)比來看，9月份CPI較8月增加0.4%，已經(jīng)連續(xù)兩個月實現(xiàn)環(huán)比正增長，“正穩(wěn)步走出通縮區(qū)間”。但他同時表示，10月商務部和農(nóng)業(yè)部的農(nóng)產(chǎn)品[11.672.73%]價格指數(shù)均出現(xiàn)明顯的下降，食品價格增速將因此受到影響。

　　興業(yè)銀行[40.27-0.52%]首席經(jīng)濟學家魯政委也指出，10月份CPI出現(xiàn)環(huán)比下降是季節(jié)性規(guī)律。

　　“雖然10月份CPI降幅并未大幅收窄，但我們預計隨著年底食品價格的季節(jié)性回升、非食品價格降幅的不斷收窄，以及此后數(shù)月翹尾因素負效應大幅減弱，CPI的回升趨勢不會改變。”交通銀行[8.89-0.78%]研究部高級宏觀分析師唐建偉對物價的預期則最為保守，他認為近期物價回升幅度低于預期。他進一步指出，11月CPI同比將轉為正增長，且2010年我國物價將重回上升軌道。

　　PPI：-6.7%~-4.4%

　　工業(yè)品價格漲跌互現(xiàn)

　　相較于對CPI看法的一致，各方對10月份PPI的預測卻分歧較大。

　　申銀萬國[3.791.88%]首席宏觀分析師李慧勇認為，10月PPI將較上月大幅上漲2.6個百分點至-4.4%；而農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家何志成表示，10月份PPI僅會上漲0.3個百分點。

　　商務部數(shù)據(jù)顯示，9月下旬以來工業(yè)品價格一直維持小幅回落的態(tài)勢；自9月30日成品油價下調(diào)，油價也出現(xiàn)了2%~5%的下降。魯政委還提到硫酸、燒堿等主要化工產(chǎn)品價格在10月中上旬出現(xiàn)繼續(xù)急速下跌。

　　但魯政委同時指出，鋼材近期再度提價，可能導致PPI全月降幅較9月顯著縮��；有色金屬也繼續(xù)上漲，特別是銅，10月上旬漲幅已超9月；煤炭方面，經(jīng)歷3個月連續(xù)下跌后，煤炭價格隨著冬季供暖的啟動而顯著上漲�？紤]到10月份翹尾因素較上月上升1.9個百分點，魯政委因此預計PPI同比落入-5.6%~-4.6%區(qū)間，中值-5.1%，較上月收窄1.9個百分點。

　　工業(yè)：14.5%~17.5%

　　多因素促成繼續(xù)提速

　　接受采訪的經(jīng)濟學家均認為，10月份的工業(yè)增長將較9月份進一步提速。

　　9月數(shù)據(jù)顯示，當月工業(yè)增加值同比增長13.9%。記者調(diào)查得出的10月最低預測值來自于申銀萬國，為14.5%。另外，何志成和魯政委都預計10月份工業(yè)增速將大幅提升2.6個百分點至17.5%。“主要行業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定、出口持續(xù)好轉和基數(shù)效應，預計將構成10月份工業(yè)增加值同比數(shù)據(jù)繼續(xù)強勁回升的主要因素。”

　　魯政委進一步分析指出，推動近期工業(yè)生產(chǎn)上行的交通運輸設備制造、有色/黑色金屬冶煉、壓延業(yè)，預計在10月繼續(xù)保持強勁；而節(jié)后出口的繼續(xù)回升，也帶動工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)反彈；最后，去年當期環(huán)比增速陡降，同比出現(xiàn)斷裂式下跌，這一基數(shù)效應將使10月工業(yè)增加值同比數(shù)據(jù)強勁上漲的可能性較大。

　　李迅雷從另一方面指出工業(yè)的加速增長潛力：“10月份制造業(yè)PMI中的原材料庫存指數(shù)錄得歷史新低的43.4%，顯示目前生產(chǎn)已經(jīng)跟不上銷售的速度。因此，未來幾個月的生產(chǎn)都將進一步加速。”他還認為，重工業(yè)增速將繼續(xù)快于輕工業(yè)增速。

　　固投：33.3%~34.4%房地產(chǎn)帶動重回高點

　　10月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速預計也將有所提高，其中房地產(chǎn)業(yè)依舊有較強拉動力。

　　“政府主導項目、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)三大類部門，其投資額之和占總數(shù)的九成多。”李迅雷告訴記者，進入下半年，固投的趨勢是政府投資略有下降，房地產(chǎn)投資逐步回升，房地產(chǎn)業(yè)對投資增速的貢獻使得整體增速又重回高點。目前看來，這三部門占固投總數(shù)的比例大致為40%、20%和30%。

　　魯政委也認為，房地產(chǎn)將繼續(xù)帶動固投上漲，并且在未來一段時間里都將繼續(xù)保持回升態(tài)勢，“這將支撐地方投資繼續(xù)上行。”

　　另外從中央投資看，投資下發(fā)體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上有一定的滯后，預計今年四季度政府主導部門的投資增速在40%和45%之間，再加上不斷回升的地產(chǎn)投資，因此投資整體增速還將維持高位。李迅雷預計1月~10月固投累計增速將上升至33.5%。

　　同時，中央繼續(xù)加強檢查中央投資項目的落實情況，公共事業(yè)(包括交通運輸業(yè)、電力/燃氣/水的生產(chǎn)和供應業(yè))投資有望繼續(xù)保持高增速。考慮到去年10月當月投資增速陡降的基數(shù)效應，魯政委預計1月~10月累計增速達33.9%，比1~9月提高0.6個百分點。