2010高考時事政治：美國經(jīng)濟非正式蘇醒

　　摘要：10月26日到29日，美元以“三陽一陰”的表現(xiàn)進行回應(yīng)。超預期的首次GDP轉(zhuǎn)正并沒為美元帶來持續(xù)上漲的動力，美元正在逐漸變得“叛逆”。

　　上周，印度、挪威央行先后緊收貨幣，美國GDP一年來首次轉(zhuǎn)正，史上最大規(guī)模的單周美國國債拍賣，一系列左右近期美元走勢的事件連續(xù)發(fā)生。

　　10月26日到29日，美元以“三陽一陰”的表現(xiàn)進行回應(yīng)。超預期的首次GDP轉(zhuǎn)正并沒為美元帶來持續(xù)上漲的動力，美元正在逐漸變得“叛逆”。

　　壞消息時表現(xiàn)好

　　好消息時表現(xiàn)壞

　　10月26日，在上周第一交易日剛剛開盤兩小時內(nèi)，道瓊斯指數(shù)便由上漲100點轉(zhuǎn)為下跌100多點。隨后，同樣的轉(zhuǎn)換也發(fā)生在了黃金與石油期貨市場上，金價與石油期貨價格分別從早期的漲勢中下跌了10美元與2美元。市場避險情緒開始聚集。

　　同一天，美國財政部創(chuàng)紀錄的單周拍賣1230億美元國債的計劃也開始實施。2009年最后一次發(fā)行的5年期通脹保值債券(TIPS)，再次受到市場歡迎，投標倍數(shù)為3.1倍，超過了過去六次同類債券拍賣的平均倍數(shù)。市場對TIPS的熱衷也從另一個側(cè)面暗示了對稍后幾天發(fā)行的普通型2年期、5年期、10年期、30年期債券的冷淡。加之美聯(lián)儲即將完成回購3000億美元國債計劃給市場造成的憂慮，債市出現(xiàn)拋盤。4種國債價格均出現(xiàn)下跌，其中10年期國債收益率創(chuàng)下兩個月高點至3.57%。

　　三方受堵的投資者開始涌向匯市。在避險資金的追捧與德國消費者信心指數(shù)走軟消息的雙重壓力下，從紐約市場午盤開始，美元對歐元自14個月低點發(fā)起強勁反彈，短線漲幅超過百點。在攻破1.50重要心理關(guān)口后，美元對歐元刺穿1.4900整數(shù)點位，最終上探至1.4870。美元指數(shù)也由75.409升至76.011。三個利空促成了美元的利好。

　　10月27日，來自美國咨商會的利空消息再次助漲了美元。美國10月份消費者信心指數(shù)意外由9月份的53.4降至47.7。投資者對全球的經(jīng)濟復蘇根基產(chǎn)生動搖。歐元對美元再次攻下1.4800整數(shù)點位，下跌至2周新低1.4785。

　　10月28日，就在市場焦急等待第三季度GDP數(shù)據(jù)的前一天，美國9月新屋銷售在連續(xù)5個月上升后的意外下降，與高盛將美第三季度GDP預期由3.0%下調(diào)至2.7%的消息，同時刺激著投資者對美經(jīng)濟復蘇的擔憂情緒，市場對風險資產(chǎn)的熱情再次冷靜。道指收盤下滑119.48點，跌幅為1.21%，石油與黃金期貨也分別下跌了2.09美元和5美元。在債市，投資者也將興趣集中在了對美國長期國債的關(guān)注上，當日發(fā)行的410億美元5年期國債拍賣需求疲弱。美元對非美貨幣連續(xù)第三天全線走高。澳元對美元、紐約對美元、歐元對美元都觸及兩周新低。最終歐元對美元收報1.4708。市場分析師普遍預計，如果歐元對美元跌破1.4700重要技術(shù)支撐點位，那么歐元能繼續(xù)走弱至1.46下方。美元指數(shù)也突破21日均線，反彈至76.48。

　　10月29日，GDP首次轉(zhuǎn)正的樂觀情緒從一開市就顯露出來，股市和期貨市場開盤即走出上漲曲線。受復蘇不穩(wěn)情緒壓制多天的投資者紛紛開始拋售美元。歐洲匯市早盤美元指數(shù)順勢震蕩滑落至76.33時段新低，歐元對美元攀升至1.4736的日內(nèi)新高。9點30分，美國商務(wù)部宣布美國第三季度恢復增長，GDP超出預期0.2%,為3.5%。消息一出，歐元對美元從1.4726點位急劇走高，隨后突破1.4800整數(shù)點位，上揚至1.4846，較日內(nèi)低位最終反彈超過150點。

　　“壞消息時表現(xiàn)好，好消息時表現(xiàn)壞。在經(jīng)歷經(jīng)濟危機之后，美元作為避險貨幣的特性愈加明顯。避險貨幣的逆周期性漲跌也將成為美元未來走勢的重要特點。因此美元的跌勢并不會簡單地隨著美國GDP的轉(zhuǎn)正而結(jié)束。”中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所長陳鳳英說，“美元的這種叛逆也只有在美國經(jīng)濟真正進入復蘇后才有可能扭轉(zhuǎn)。”

　　轉(zhuǎn)正不等于衰退結(jié)束

　　與進入復蘇相比，衰退是否已經(jīng)結(jié)束成為了美國目前首先要斷定的問題。單憑一個季度的GDP轉(zhuǎn)正并不能成為經(jīng)濟已經(jīng)結(jié)束衰退的確證，市場也以自己一周的反復質(zhì)疑給予了充分的證明。

　　作為最權(quán)威的認證——美國國家經(jīng)濟研究局更是嚴謹?shù)赜盟捻棙藴首鳛榻?jīng)濟衰退開始與結(jié)束的依據(jù)，即國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、實際收入、就業(yè)情況、工業(yè)生產(chǎn)和批發(fā)零售的銷售額。當這四項指標呈現(xiàn)大幅度下降，延續(xù)超過幾個月時就視為衰退，反之則意味著衰退結(jié)束。目前，在這四項指標中，只有GDP和工業(yè)產(chǎn)出在第三季度開始反彈，而非農(nóng)就業(yè)和實際收入數(shù)據(jù)仍顯低迷。處在26年高位的9.8%失業(yè)率將嚴重制約國家經(jīng)濟研究局得出美國經(jīng)濟結(jié)束衰退的定論。

　　按照美國經(jīng)濟學家的建議，如果想讓失業(yè)率有所下降，那么美國經(jīng)濟的增幅必須持續(xù)達到3.0%的水平。在轉(zhuǎn)正的第三季度GDP中，消費者支出對其貢獻最大，為2.36個百分點。但這一成績是與美國政府大規(guī)模刺激措施，例如舊車換現(xiàn)金計劃刺激消費分不開的，當刺激作用在第三季度用盡，創(chuàng)紀錄的失業(yè)率無法支持美國接下來的經(jīng)濟增長。

　　“目前美國最有可能采取的恢復增長的措施仍將是擴大出口，這樣既可以創(chuàng)造就業(yè)崗位又可以使經(jīng)濟得到增長。按這一邏輯，從結(jié)束衰退，到復蘇確立以至達到潛在增長的這一長期時間內(nèi)，美國實際上都不需要太過強勢的美元。”陳鳳英說。

　　26日和28日，印度和挪威央行分別通過要求銀行增加債券撥備和直接加息25個基點等手段打開了收緊貨幣政策的通道。與此同時，利率期貨價格則暗示，多次出現(xiàn)在美聯(lián)儲聲明中的將利率長時間維持在特別低位的表態(tài)仍將適用，市場預測美聯(lián)儲將在明年第三季度才能加入加息隊伍。其它央行的加息在給美聯(lián)儲帶來壓力的同時，也為美元走軟做好了鋪墊。“在這種預期之下，率先升息的貨幣一定會受到投資者的追捧，反之美元將會繼續(xù)走軟。”瑞銀集團首席貨幣策略師MansoorMohi-uddin表示。

　　資產(chǎn)泡沫正在形成

　　正當美國試圖通過美元貶值走出衰退之際，另一個有可能制造出更大麻煩的泡沫——資產(chǎn)泡沫也正在形成。

　　美聯(lián)儲接近于零的利率正在使美元淪為最廉價的融資貨幣，投資者通過借入大量美元，投資在包括股票和大宗商品在內(nèi)的資產(chǎn)中，這種“套息交易”被末日博士魯比尼認作是“危機之母”。

　　“我們當前最大的風險在于我們正在種下引爆下一場金融危機的種子，資產(chǎn)市場的泡沫與經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢和金融部門的基本面完全背道而馳。”魯比尼警告說。“這種泡沫引發(fā)的危害有可能使得美國經(jīng)濟遭遇二次觸底。”

　　來自摩根士丹利的最新的數(shù)據(jù)也印證了魯比尼的這種擔憂。摩根士丹利資本國際全球發(fā)達國家指數(shù)自今年3月9日低點以來已經(jīng)大幅上漲了65%，摩根士丹利新興市場指數(shù)更是達到驚人的飆升了96%。同時，追蹤19種商品期貨價格變動的路透杰富瑞商品期貨指數(shù)也上漲了33%。

　　魯比尼認為，只有隨著美聯(lián)儲的加息，這種套利活動才能得到逆轉(zhuǎn)，美元才會終將觸底。

　　“實體經(jīng)濟面臨的危險不在于貨幣政策的正常化，而在于這一步來得太遲。”英國獨立策略公司總裁大衛(wèi)·羅奇說。